¿Qué necesita tu startup para levantar una ronda seed? Es una de las preguntas que más escuchamos en la red de Emprelatam. La pusimos sobre la mesa con dos miradas complementarias: la de Juan Manuel “Juanma” Pancic, CEO y cofundador de TripWip, que acaba de cerrar su seed, y la de Joaquín “Joaco” Abal, Principal en DILA Capital, que la mira desde el lado del fondo. Moderó Juan Manuel Barrero, CEO y cofundador de Lazo.
Fue una charla práctica, con errores contados en primera persona y consejos que se pueden aplicar esta misma semana. Estos son los aprendizajes que nos quedaron.
1. Una ronda es un proceso de venta
Juanma arrancó con un error propio. Después de una pre-seed de un millón de dólares, en 2025 salieron a levantar antes de tiempo. “La realidad es que le erramos al timing. Nos quemamos con algunos fondos innecesariamente”. Un fondo de México con el que tenía muy buena relación probablemente hubiera invertido si hubieran llegado con un poco más de números.
Lo que faltaba no era tracción, era método: “No teníamos un proceso de venta claro, y una ronda es un proceso de venta al fin y al cabo”. Cerraron la canilla, esperaron unos meses y volvieron con los números y los milestones afinados. El timing es tuyo, pero también del mercado.
2. Ambición con el monto, cuidado con la valuación
El plan original de TripWip era levantar un millón y medio. “No tenía ningún tipo de sentido”, reconoció Juanma. Terminaron con un target de cuatro millones y levantaron 4,2, que con la coinversión de la ANII llegó a 4,7. Su lectura: muchas veces los founders pecan de poco ambiciosos, y eso puede dejar “dilución arriba de la mesa”.
Joaco puso el contrapeso. La valuación tiene que ser sostenible: tenés que tener visibilidad de que vas a poder crecer y justificarla en la próxima ronda por fundamentales, no por una coyuntura de capital disponible. Barrero lo resumió: una valuación que no podés sostener termina desalineando a founders e inversores.
3. Conocé al inversor que tenés enfrente
¿Qué engancha a un fondo en los primeros cinco minutos? Depende del fondo. Algunos miran al founder, otros los datos y otros la oportunidad de mercado. Con los primeros, la historia; con los segundos, tus métricas más sorprendentes; con los terceros, cómo ves tu compañía en 10 o 20 años.
A Joaco, en lo personal, lo atrapa la historia y busca un patrón de excelencia en lo que hiciste antes, aunque no seas second time founder. “Vamos a estar 15 o 20 años juntos si yo invierto, así que más vale que peguemos buena onda”.
4. Armá tu red antes de necesitarla
Juanma habló del “puzzle”: desde el día uno construís conexiones que algún día te van a sumar, como inversión, partnerships o experiencia. Alguien del equipo fundador tiene que tener ese bichito. Las mejores intros, en su orden: un founder de un unicornio o de una empresa pública, un inversor que ya es tuyo (“alguien que hincha por vos”) y después el resto del ecosistema.
Su consejo más simple: “El momento ideal para conectar con inversores es cuando no estás levantando”. Un café por mes con algún inversor ya alcanza. Joaco sumó que la referencia sirve porque reduce la asimetría de información, pero que hoy hay muchas puertas abiertas para quien no tiene contactos, como Espacio DILA, la iniciativa de su fondo para que cualquier emprendedor pueda tener una charla con el equipo.
5. Es un juego de números (y de foco)
Juanma armó un Excel con forma de árbol genealógico: todos los fondos de la región, quién conoce a quién, grados de cercanía y la tesis de cada uno. Llegó a 900 contactos. “La historia de pitchear a tres inversores y que te pongan cinco millones de dólares está romantizada”. Antes de salir, se juntó con todos los founders uruguayos que habían levantado una Serie A.
Joaco, que también está levantando su propio fondo, agregó el otro lado: de esa lista, enfocate en cinco o diez con chances reales y armá una estrategia personalizada. “No es solo mandar un update”.
6. Leé bien el term sheet
Para una primera ronda, Joaco marcó lo básico: monto, valuación, dilución y el instrumento (una ronda directa no es lo mismo que un SAFE en distintos escenarios). Después, vesting estándar de cuatro años con un año de cliff, liquidation preference de 1x (“sería una pésima señal” otra cosa en esta etapa) y mucho cuidado con la composición y los derechos del board. TripWip, por ejemplo, no tiene board: tuvieron el leverage para decir que no a quienes pedían un asiento.
Y un consejo de Juanma: chequeá referencias de cada fondo con otros founders o inversores que lo conozcan, y no aceptes nada que no te sirva en el largo plazo.
Píldoras de conocimiento
“Una ronda es un proceso de venta al fin y al cabo”. Juanma Pancic
“El momento ideal para conectar con inversores es cuando no estás levantando”. Juanma Pancic
“La historia de pitchear a tres inversores y que te pongan cinco millones está romantizada”. Juanma Pancic
“Levantar venture no es superior a no levantar venture”. Juanma Pancic
“Si sentís que estás dejando muchas oportunidades arriba de la mesa, evidentemente falta aceleración de capital”. Juanma Pancic
“Venture capital es un tipo de capital muy específico, que te exige crecimiento exponencial”. Joaco Abal
“Esto es un proyecto de décadas, un proyecto de vida”. Joaco Abal
El FOMO de los fondos en LatAm está sobreestimado. Ordená la ronda: primero angels que den credibilidad, después los fondos.
No ajustes el pitch a la tesis de cada fondo. Definí una estructura única.
Antes de salir a levantar
Los dos coincidieron en el punto de partida: preguntate si tu empresa realmente necesita venture capital. Es un capital que exige crecimiento exponencial y outcomes muy grandes, y hay compañías muy buenas que tienen más sentido con otro tipo de socios. Si la respuesta es sí, sacale el dramatismo: “Si tenés números, podés hacerlo. Obviamente tenés que saber jugar el juego”.
Gracias a Juanma, Joaco y Juan Manuel por compartir lo que funcionó y lo que no. Si estás preparando tu seed, te recomendamos ver la charla completa.
Y si querés hacer este camino acompañado, conocé los programas de aceleración equity-free de Emprelatam.